五朵金花緣何成為了昨日黃花

滬深股市5000點(diǎn)大關(guān)的再度得而復(fù)失，令人驚奇的不是市場(chǎng)的由不怕準(zhǔn)備金率的翻倍而突然變?yōu)閼峙录酉⒖赡苄缘木硗林貋?，這至多說明了政策市的不透明和多變不能不令敏感的市場(chǎng)神經(jīng)錯(cuò)亂而已。令人驚奇的也不是一再輪番拉升股指的金融、地產(chǎn)、鋼鐵、有色、煤炭“五朵金花”突然翻轉(zhuǎn)過來聯(lián)手殺跌，成為重創(chuàng)股指的元兇，而是它們的變臉又一次打碎了分析師的眼鏡。因?yàn)榫驮诖舜未蟮?，各種各樣的行業(yè)分析和薦股報(bào)告還在十分起勁地為這些板塊吹喇叭、抬轎子。

鋼筋鐵骨頂住了秋去冬來的這一輪猛烈調(diào)整，讓所有看走了眼的分析師不免羞紅了臉。但是，恰恰在他們獻(xiàn)媚一樣地急于拋出一大堆其實(shí)也許不無幾分違心的推介報(bào)告來彌補(bǔ)自己的過失的時(shí)候，顯然又過于忽視了政策調(diào)控的心意。央行和銀監(jiān)會(huì)關(guān)于第二套住房的界定改變了房地產(chǎn)市場(chǎng)的預(yù)期，由此也不能不在不同程度上影響到金融、鋼鐵等行業(yè)的發(fā)展方向。在某種意義上，這可能是比無的放矢的加息影響更大的一種政策影響。人們現(xiàn)在可能還很難一下子估透它對(duì)未來樓市股市的影響究竟有多大，但是，越是看不清方向的時(shí)候，就越是需要冷靜下來。以退為進(jìn)，不失為一個(gè)明智的選擇。

對(duì)于一直在不停地改口而且越改越錯(cuò)的分析師們來說，值得反思的并不是說錯(cuò)了多少，而是為什么會(huì)出錯(cuò)。在筆者看來，我們有些行業(yè)分析之所以經(jīng)不起推敲，大致有這樣幾個(gè)問題：一是視線短，只看得到統(tǒng)計(jì)時(shí)段內(nèi)的數(shù)據(jù)，或者過于重視它和行情的聯(lián)系；二是眼皮薄，經(jīng)不起政策的逼視和利益的誘惑。由此看來，行業(yè)分析太專業(yè)化了也不好，太商業(yè)化了更不好。中國(guó)股市現(xiàn)在也許并不缺專業(yè)的行業(yè)分析，如果這里所說的只是眼下所商品化分工的那種所謂的專業(yè)分析的話，但是，毫無疑問，缺的是在宏觀綜合分析的基礎(chǔ)上站得住腳的而又對(duì)行業(yè)有專業(yè)而深邃理解的分析。在某種意義上，正是由于宏觀綜合分析基礎(chǔ)的薄弱，才造成了行業(yè)分析的不到位或到不了位。

現(xiàn)下證券業(yè)的行業(yè)分析師行情大為看漲，有的公司給頭牌分析師開出了一千萬年薪。這真讓人為他們高興。但是，好的行業(yè)分析未必一定是出自商業(yè)化的行業(yè)分析人士以及他們的商業(yè)價(jià)值很高的專業(yè)報(bào)告。有的時(shí)候，不屬于商業(yè)分工范疇的綜合分析人士的觀點(diǎn)反而不乏真知灼見。有位力挺銀行股的人士，被《第一財(cái)經(jīng)》的主持人調(diào)侃為“屢戰(zhàn)屢敗，屢敗屢戰(zhàn)”。但當(dāng)工行的股價(jià)從暮春時(shí)節(jié)的4、5元間升到了8元的上方，想必當(dāng)初以為人家已經(jīng)“黔驢詞窮”的朋友都會(huì)不無懊悔。

筆者本人十分地欣賞分析師的執(zhí)著，因?yàn)楸绕鹉切┏核牡娘L(fēng)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)來說，執(zhí)著至少是敬業(yè)的表現(xiàn)。如果他在專業(yè)上確有自己的深刻的了解和獨(dú)到的看法，那么，是金子總會(huì)閃光。不過，對(duì)銀行控盤和地產(chǎn)瘋狂的股市筆者一向另有不同的看法，因?yàn)橹袊?guó)的銀行股價(jià)高于世界一流銀行的水平，中國(guó)的地產(chǎn)股市值等于美國(guó)前幾位地產(chǎn)商的總和，顯然并不是業(yè)績(jī)價(jià)值的真實(shí)反映，這只能說是利益團(tuán)體操縱市場(chǎng)的結(jié)果。

“五朵金花”的反反復(fù)復(fù)說明，當(dāng)股價(jià)表現(xiàn)的主體為個(gè)股或板塊的時(shí)候，其漲跌和行業(yè)景氣不一定是正相關(guān)，有時(shí)候也會(huì)表現(xiàn)為負(fù)相關(guān)，不能一概而論。不過，如果行業(yè)分析上不能登堂入室成為對(duì)行業(yè)工作和建設(shè)的指導(dǎo)，下不能入鄉(xiāng)隨俗構(gòu)成對(duì)股民有用的投資建議，這樣的行業(yè)分析即使成為象牙塔頂上的明珠，又有多大的價(jià)值呢？