五朵金花緣何成為了昨日黃花

滬深股市5000點大關(guān)的再度得而復(fù)失，令人驚奇的不是市場的由不怕準(zhǔn)備金率的翻倍而突然變?yōu)閼峙录酉⒖赡苄缘木硗林貋?，這至多說明了政策市的不透明和多變不能不令敏感的市場神經(jīng)錯亂而已。令人驚奇的也不是一再輪番拉升股指的金融、地產(chǎn)、鋼鐵、有色、煤炭“五朵金花”突然翻轉(zhuǎn)過來聯(lián)手殺跌，成為重創(chuàng)股指的元兇，而是它們的變臉又一次打碎了分析師的眼鏡。因為就在此次大跌之前，各種各樣的行業(yè)分析和薦股報告還在十分起勁地為這些板塊吹喇叭、抬轎子。

鋼筋鐵骨頂住了秋去冬來的這一輪猛烈調(diào)整，讓所有看走了眼的分析師不免羞紅了臉。但是，恰恰在他們獻媚一樣地急于拋出一大堆其實也許不無幾分違心的推介報告來彌補自己的過失的時候，顯然又過于忽視了政策調(diào)控的心意。央行和銀監(jiān)會關(guān)于第二套住房的界定改變了房地產(chǎn)市場的預(yù)期，由此也不能不在不同程度上影響到金融、鋼鐵等行業(yè)的發(fā)展方向。在某種意義上，這可能是比無的放矢的加息影響更大的一種政策影響。人們現(xiàn)在可能還很難一下子估透它對未來樓市股市的影響究竟有多大，但是，越是看不清方向的時候，就越是需要冷靜下來。以退為進，不失為一個明智的選擇。

對于一直在不停地改口而且越改越錯的分析師們來說，值得反思的并不是說錯了多少，而是為什么會出錯。在筆者看來，我們有些行業(yè)分析之所以經(jīng)不起推敲，大致有這樣幾個問題：一是視線短，只看得到統(tǒng)計時段內(nèi)的數(shù)據(jù)，或者過于重視它和行情的聯(lián)系；二是眼皮薄，經(jīng)不起政策的逼視和利益的誘惑。由此看來，行業(yè)分析太專業(yè)化了也不好，太商業(yè)化了更不好。中國股市現(xiàn)在也許并不缺專業(yè)的行業(yè)分析，如果這里所說的只是眼下所商品化分工的那種所謂的專業(yè)分析的話，但是，毫無疑問，缺的是在宏觀綜合分析的基礎(chǔ)上站得住腳的而又對行業(yè)有專業(yè)而深邃理解的分析。在某種意義上，正是由于宏觀綜合分析基礎(chǔ)的薄弱，才造成了行業(yè)分析的不到位或到不了位。

現(xiàn)下證券業(yè)的行業(yè)分析師行情大為看漲，有的公司給頭牌分析師開出了一千萬年薪。這真讓人為他們高興。但是，好的行業(yè)分析未必一定是出自商業(yè)化的行業(yè)分析人士以及他們的商業(yè)價值很高的專業(yè)報告。有的時候，不屬于商業(yè)分工范疇的綜合分析人士的觀點反而不乏真知灼見。有位力挺銀行股的人士，被《第一財經(jīng)》的主持人調(diào)侃為“屢戰(zhàn)屢敗，屢敗屢戰(zhàn)”。但當(dāng)工行的股價從暮春時節(jié)的4、5元間升到了8元的上方，想必當(dāng)初以為人家已經(jīng)“黔驢詞窮”的朋友都會不無懊悔。

筆者本人十分地欣賞分析師的執(zhí)著，因為比起那些朝三暮四的風(fēng)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)來說，執(zhí)著至少是敬業(yè)的表現(xiàn)。如果他在專業(yè)上確有自己的深刻的了解和獨到的看法，那么，是金子總會閃光。不過，對銀行控盤和地產(chǎn)瘋狂的股市筆者一向另有不同的看法，因為中國的銀行股價高于世界一流銀行的水平，中國的地產(chǎn)股市值等于美國前幾位地產(chǎn)商的總和，顯然并不是業(yè)績價值的真實反映，這只能說是利益團體操縱市場的結(jié)果。

“五朵金花”的反反復(fù)復(fù)說明，當(dāng)股價表現(xiàn)的主體為個股或板塊的時候，其漲跌和行業(yè)景氣不一定是正相關(guān)，有時候也會表現(xiàn)為負相關(guān)，不能一概而論。不過，如果行業(yè)分析上不能登堂入室成為對行業(yè)工作和建設(shè)的指導(dǎo)，下不能入鄉(xiāng)隨俗構(gòu)成對股民有用的投資建議，這樣的行業(yè)分析即使成為象牙塔頂上的明珠，又有多大的價值呢？